10月 23 日，港股，光伏太阳能股倏得集体飙升，其中，卡姆丹克太阳能、顺风清洁动力涨超40%，协鑫科技涨、阳光动力涨超20%，信义光能涨超18%，福莱特玻璃涨超16%，新特动力涨超12%，协鑫新动力涨超10%，水发兴业动力、信义动力、彩虹新动力、信义玻璃等跟涨。

今日地午开盘不久，A 股光伏板块也异动暴拉，扫尾收盘，隆基绿能、晶澳科技等多只个股大涨超5%，通威股份、TCL中环等个股涨停。

对于高涨的原因，有媒体报说念称是关系部门下个月可能出适度能耗的计谋，硅料生产的单KG能耗不高于50度电。

还有报说念称是，据好意思国联邦公报，好意思国商务部正在启动一项变更情况审查（CCR），探究部分捣毁对中国大陆晶体硅光伏电板的反推销税和反补贴税（AD/CVD），并邀请相干各方发表见地。虽然这次CCR只波及低瓦数和小功率离网晶硅光伏电板，大多数用于光伏街灯和光伏充电宝等非主流产物，但有一些商场声息以为，这意味着好意思国对中国光伏组件产物关税计谋出现了松动。

不管哪个音尘，对于光伏大厂来说，王人算是好音尘。前者如新计谋真执行，将淘汰一批高耗能的小厂，有意于工夫实力更强的大厂；后者即使只是部分捣毁，亦然个好迹象。

毕竟，2024年，光伏行业集体巨亏，体量越大的公司受到的影响过程越大。光伏上游企业，如通威股份蚀本金额较高，通威股份2024年半年报数据裸露其半年蚀本31.29亿元；TCL中环2024年上半年蚀本30.64亿元，同比下滑167.53%。供需失衡导致的产物销售价钱与成本倒挂是上游企业蚀本的主要原因，硅片、硅料产能过剩，价钱权贵下落，让相干企业濒临着较大的筹划压力。

中游电板片和组件制造商也感受到了利润空间的压缩。据中国光伏行业协会统计数据裸露，2024年上半年，组件和电板片的价钱下落还是高出了15%。隆基绿能、华民股份、东方日升、晶澳科技等均有不同过程的蚀本，其中隆基绿能蚀本最多，2024年上半年蚀本金额高达52.43亿元。

面对巨亏，再小的好音尘亦然好音尘，光伏行业的确迎来了期待已久的“甘霖”了？

01

好意思国对中国大陆晶体硅光伏电板征收反推销税和反补贴税成效于2012年12月7日，那时好意思方裁定对中国涉案企业征收18.32%-249.96%的反推销税、14.78%-15.97%的反补贴税。

光伏工夫发祥于好意思国。1954 年 4 月，贝尔实验室科学家制造出了世界上第一块硅基光伏电板板，尔后好意思国的企业和制造商不断开垦更先进的光伏工夫，提高光伏电板的遵守。1960 年，好意思国霍夫曼电子公司在光伏电板遵守方面赢得了多项早期破碎，生产了遵守为14%的光伏电板，是第一代硅基光伏电板遵守的两倍多。

1970年代，世界石油危险爆发，油价暴涨，对好意思国经济形成了严重的冲击。为了减少对石油的重度依赖，好意思国决定鼓摆动力转型。1979年，时任好意思国总统吉米.卡特在白宫屋顶新装的太阳能系统前，进行了高亢激扬的演讲，在演讲中卡特暗示独一太阳能才是世界动力的改日，他说，“这是好意思国有史以来最伟大、最令东说念主欢乐的冒险。”

台下掌声雷动。

虽然卡特身边那台太阳能系统功率小得同情，32 块光伏电板板，仅够厨房开水器使用，造价更是高达 28 万好意思元，但在场的所有东说念主王人投降好意思国能主导光伏产业，并赢得冒险的到手。

事情一驱动照实如好意思国所愿，1982年好意思国Atlantic Richfield公司(ARCO)建成了人人首个公用功绩范围的光伏发电系统，那亦然人人第一座工业光伏电站。好意思国推出人人首个国度净能量计量 (NEM) 处所，以赔偿住宅和买卖光伏客户将过剩的电力输出来电网，该计谋也成为人人首批激励和维持装配散播式光伏系统的计谋之一。

好意思国在很长一段时间是光伏行业的霸主，如果脚本陆续按这么演下去，那么好意思国将主导人人光伏产业。

亦然在 1979 年，中国太阳能协会在西安成立，那时中国的光伏工夫失色国以致日本王人逾期。1983-1987年，中国从好意思国、加拿大等国度引进了光伏电板生产线。到1988年，我国光伏电板的生产才智才从4年前的0.2MW，提高至4.5MW。

1996年，世界太阳能峰会在津巴布韦召开，从那时起，中国爱好关爱光伏这一领域，次年，我国隆重推出了“光明工程”，在西部建树了上千套沉静发电系统，通过光伏与微型风力发电处分了西部多个省区的用电问题。

在上世纪 90 年代，我国实用型单晶硅电板遵守已达到12%-13%、多晶硅电板9%-10%、非晶硅电板5%-6%，虽然工夫水平与国外收支不大，但生产水平却不可视并吞律。

转变点在2000 年，留学澳洲的施正荣博士带着工夫回国，成立无锡尚德公司，在多方维持下建树了10MW的光伏电板生产线，产能十分于此前4年寰球光伏电板产量总和，一举将我国与国际光伏产业的差距裁减了15年。

短短五年，尚德公司就在纽约证券来往所上市，施正荣以23亿好意思元身家登顶中国首富，这极大刺激了各地方政府、资金涌入光伏行业，短短几年内，赛维、英利、天合光能等光伏企业先后赴好意思上市。到2007年，中国已有近千家光伏企业，何况还是成为了人人最大的光伏组件生产国。

那时光伏的场合一派大好，不错称为“第一次光伏盛世”。这种由“地方GDP 锦标赛”激发的产能延迟，不啻在光伏，在造船、造车等等领域王人类似出现。

坏的一面是，工夫不断迭代不断淘汰旧工夫，前期产能过于超前，固定钞票投资过高，债务压力太大，很快就堕入债务危险，最镇日中则昃，尚德、赛维王人碰到了相似的气运。但好的一面是，无数干预完善了产业链，挤出了国外竞争敌手，一代霸主倒下，其他巨头顶上，中国紧紧欺压了人人光伏组件供应。

好意思国的光伏企业缓缓被退出商场，在竞争不力的情况下，好意思国使出“传统艺能”，拉上不异逆境的欧洲，筑起关税壁垒，试图拒抗中国光伏产物滂湃汹涌的出口。自2011年驱动，对我国光伏实行了“双反”制裁，即反推销和反补贴。

在重压下，2012年我国光伏产物出口额同比下降了35%。

在那之后，中国厂商驱动陆续向东南亚地区建厂扩产，绕开关税壁垒。2015年，晶科动力完成了在马来西亚的建厂和投产，随后，天合光能、隆基绿能、晶澳科技等企业也纷繁选拔在东南亚建厂。单是隆基绿能一家，凭证其2023年年度解释中裸露，公司在东南亚的在建工程有马来隆基8.5GW新建组件技俩、马来西亚年产6.6GW单晶硅棒技俩、马来西亚隆基拉晶二期等，瞻望投资额分辨为28.42亿元、20.25亿元、17.64亿元。

公开数据裸露，到2023年底好意思国光伏产物的供应商主要照旧来自于东南亚，占比约60%，这其中绝大部分是中国光伏企业在东南亚的生产基地。

中国光伏产业链依托东南亚陆续突飞大进，但泰西也明慧到这点。2024年，好意思国对中国光伏的“双反”拜谒驱动在东南亚重演。

而这一次，中国光伏企业，还是今是昨非。

02

早期中国光伏企业是年青、激进、怪异的，步子迈得太大，中枢工夫莫得糜掷掌抓在我方手里，原料依赖于入口，收入孝敬大部分来自于出口。

这导致被上游提高原料价钱，又被泰西入口商足下中国光伏企业内卷严重的流毒不断压价，中国光伏企业不得不高买低卖，巧合候以致亏本，为“第一次光伏盛世”的泡沫禁止埋下了伏笔，尚德、赛维等巨头轰然倒塌。

但阿谁时候驱动，中国光伏产业高下剖释王人到独一发展本人才是硬兴致兴致，不然只可一味的被东说念主牵着鼻子走，于是，我国光伏企业在中枢工夫、全产业链高下足了功夫，这使得中国光伏企业从工夫、生产上竣事了对泰西同业的反超，也使得中国成为人人光伏产业竞争最浓烈的商场，俨然“修罗场”。

其中新龙头企业之一隆基绿能，在2014年才切入组建业务，尔后发展赶快，在2020年-2022年时间，其组件出货就位于行业内首位。咫尺，隆基绿能主要有五伟业务板块，分辨是：单晶硅片、电板组件、工买卖散播式处分有筹画、绿色动力处分有筹画和氢能装备，公司的业务遍布了人人150多个国度和地区。

面前光伏行业有两个主流工夫：一是TOPcon，二是BC，BC电板产物正面莫得栅线，是以不管太阳光从任何角度照进来王人不会存在栅线反射的情况，不错提高发电遵守，可是工艺难度大、成本高、良品率不宜把控。用汽车来进行不那么准确的类比的话，TOPcon工夫算是混动工夫，BC算是改日纯电的工夫，

隆基绿能在其他光伏企业王人押注TOPcon电板工夫时，力捧BC旅途，其实是思绕过TOPcon去作念下一代产物，同期也幸免了和晶科动力、晶澳科技、通威股份等浩荡友商在并吞工夫阶梯上格杀。

2023年，那时各大光伏厂商王人在浪漫抢建TOPCon产能，隆基绿能则暗示“不率先、不扩产”，咫尺要作念的即是适当储备现款。这种策略虽然让隆基绿能的老本开支小于各大友商，但它的组件出货量也缓缓被天合光能、晶澳科技等公司反超。2020年及尔后的两年间，隆基绿能一直蝉联光伏组件出货冠军宝座，但2023年，晶科动力的光伏组件出货量达到了78.52GW，竣事了反超。

“光伏大哥”的宝座坐不稳了，迫使隆基绿能扩大投资。2024年7月，隆基绿能发布公告称，拟树立隆基绿能光伏（西咸新区）一期年产12.5GW高效BC电板技俩，技俩总投资32.06亿元，凭证公司盘算，隆基绿能改日三年BC电板产能将达到100GW。

咫尺来看，从成本角度，TOPCon在改日3-5年依然具有率先上风，而且咫尺BC电板和TOPCon电板在光电调节遵守上的远隔并不大，以致通威、晶科纷繁展示其在BC电板上的工夫储备，也许是思告诉商场不是弗成作念BC，而是有我方的探究，选拔了TOPCon阵营。这也导致了隆基绿能在咫尺工夫莫得更大破碎的情况下，并未拉开与各大光伏友商公开竞争的身位。

重注BC阶梯，能否让隆基绿能再行回到“光伏一哥”的位置，暂时不可知。在光伏产业历史上，选错了工夫阶梯一步错步步错的案例也不是莫得，力推薄膜阶梯的汉能，其崩溃天然有李河君的个东说念主问题，选错工夫阶梯亦然首要原因。

而隆基绿能这场豪赌的背后，不单是是BC与TOPCon阵营的博弈，更是中国各个光伏企业在进入工夫、产业“无东说念主区”之后的体现——前边还是莫得泰西率先企业可鉴戒、奴隶，需要我方去趟出一条路。

可能押对，也可能押错，这是属于率先者的纳闷。

03

粗暴的竞争天然让中国光伏企业竣事了超车，但不异付出了浩瀚的代价。

据子虚足统计，在138家光伏上市公司中，有90家企业在2024年上半年出现了净利润下降的情况，48家企业出现了蚀本。

算作最早在东南亚布局光伏产能的组件厂之一，隆基绿能也碰到了危险，据媒体报说念，隆基绿能在马来西亚的组件厂、越南的电板片工场的产线王人在安稳关停。还有收集传言说隆基正在裁人30%，减员相貌丰富多采。对此，隆基绿能进行了涌现，暗示瞻望东说念主员协调比例约为整体职工总额的5%，而不是30%。

其实这还是不是隆基绿能第一次被传出裁人了，不管比例是几许，王人裸露着光伏行业正在履历着一轮大洗牌。

从媒体报说念来看，2024年，光伏行业产能过剩问题不绝加重，据硅业分会数据裸露，2024年上半年硅料硅片的价钱跌幅接近40%。隆基绿能的财报也裸露，2024年上半年，隆基绿能营业收入为385.29亿元，同比下降40.41%，归母净利润为-52.43亿元，与旧年同期的盈利91.78亿元比拟，出现了由盈转亏的情况。

对于这次蚀本，隆基绿能在解释中提到是受产业链价钱不绝大幅下降和存货减值计提影响，从财务数据中不错看出，隆基绿能在2024年上半年计提的钞票减值损失就高达57.84亿元，其中仅“存货跌价损失及契约践约成本减值损失”这一项就达到了48.7亿元，接近了2023年全年计提的金额。

钞票减值损失的计提平直导致了隆基绿能净利润的大幅下滑，这两年光伏行业竞争浓烈，工夫更新迭代速率在加速，导致大部分光伏产物商场价钱不断走低，隆基绿能持有的多量存货价值也在缩水。

《最话》整理出了隆基绿能从2021年到2024年的所有财务解释发现，公司的存货金额一直在不绝增长，2021年，公司存货余额为140.76亿元，2022年末为193.18亿元，2023年末为215.4亿元，三年累计增长了53.03%，破碎200亿大关。同期，隆基绿能的库存商品一直在存货结构中占据首位，究其原因，主若是光伏行业竞争过于浓烈，产能过剩，各个企业不断内卷，最终导致硅片和组件的商场价钱不绝走低。与此同期，隆基绿能的产能一直王人在高位，多量滞销产物滚动为无数存货，这平直导致了隆基绿能的蚀本。

业内据说，面对无停止的价钱战，9月初，国内十大光伏玻璃厂商决定封炉减产，减产幅度高达30%，但愿通过促进商场供需关系回来均衡，以禁止价钱不绝下落。

这个举措某种过程上给光伏产业注入了一剂强心针，光伏行业进入了新一轮的协调周期，最终遵守有待商场测验。对于隆基绿能这个国内组件及硅片的双龙头企业而言，如果商场不绝低迷，叠加东南亚的出口被堵，处境会愈发贫窭。

短短几年，从通盘呐喊大进到咫尺的方法贫窭，弗成单单把隆基绿能的蚀本归结于工夫阶梯选拔，还有大环境的问题。如果能到手挺过这段时期，隆基大要能不才一轮的竞争中夺得先机，反之，光伏产业也曾数轮的“城头幻化大王旗”也可能重演。

此刻，也曾的光环咫尺成了压在隆基头上千里重的皇冠，BC阵营和TOPCon阵营的光伏企业王人下了重注，至于临了哪个阵营会胜出，由商场、时间的定夺。但不管哪个阵营胜出，王人会决定改日五年以致更长时间的光伏产业样式。

光伏产业潮起潮落，也曾的巨无霸泯灭在历史长河里，新巨头又顺势而上，而今在牌桌上的基本只剩下中国企业以及特斯拉，这是卡高出东说念主料思的，以致是曩昔所有东说念主王人思不到的。曩昔卡特曾以为好意思国光伏产业会向人人输分娩能，却没思到多年后，是中国企业向好意思国出口产能。

卡特曾告诉东说念主群：“莫得东说念主不错禁运太阳或中断它向咱们传送。”

是的，这话照实没错，关税壁垒也不可能永久作念到。