看法魁首丨芝商所（金属家具施行总监Sachin Patel）

自2024年1月以来，黄金商场演绎了一轮令东谈主防范标牛市行情，昔日一年中涨幅接近30%。地缘政事风险和经济不细目性等成分可能会连续援救金价本年的涨势，但好意思联储降息预期减弱和好意思元走强可能对金价组成下行压力。

黄金的基本面

据Gold Price数据披露，放胆2月初，黄金价钱约为2，873好意思元/盎司，冲破了前年10月创下的略低于2，788好意思元/盎司的历史高点。多重成分访佛，为黄金营造了极为故意的商场环境。包括乌克兰危急和中东冲突在内的群众不踏实局势，以及新兴经济体为代表的列国央行增购黄金举止，皆令黄金在投资者心中熠熠生辉。

同期，好意思国策略走向的不细目性可能进一步激动金价高涨。好意思国除外地区，韩国和法国的政事局势不稳也可能增强黄金动作避险钞票的诱导力。

黄金与好意思国策略走向

尽管存在利好条目，但黄金商场出息仍面对一些潜在风险。好意思国大选后果公布后，金价一度跌至近两个月来的低点。

这波跌势是多重成分共同作用的后果。从短期来看，由于投资者预期好意思国行将迎来减税和迟滞监管等一系列利商策略，股票对其诱导力相对增强。与此同期，好意思元汇率最近波及两年高点。

传统上，黄金与好意思元呈现负联系关系，因为好意思元走强会举高国际买家的购金老本。然则，值得提防的是，这种联系性近期还是脱钩，前年好意思元和黄金价钱双双高涨——前者受益于好意思国经济的强劲发达，尔后者则受降息预期和群众局势抓续漂泊的提振。

诚然10月份好意思国服务施展披露劳能源商场发达不足预期，但这主如若源于飓风和大范畴歇工等一次性成分，11月数据出现强劲反弹，这镌汰了好意思联储降息的病笃性。商场对降息措施放缓的预期已反应在债券收益率上，使得黄金对投资者的相对诱导力着落。

另一方面，好意思国预算赤字可能扩大的预期或将为金价提供援救。预算赤字扩大及由此导致的国债范畴加多，可能动摇商场对好意思国经济的信心，从而导致投资者对黄金等避险钞票的建立需求升温。对好意思国经济的担忧心境也可能削弱好意思元，从而进一步耕种黄金的投资价值。

群众需求强劲

在好意思国除外地区，异日黄金的购买趋势瞻望将保抓积极态势，为金价提供进一步援救。寰宇黄金协会发布的2024年第三季度《群众黄金需求趋势施展》披露，该季度黄金需求增幅创下该系列施展发布以来最高水平，总需求初次冲破1，000亿好意思元大关。该施展发布于好意思国大选后果揭晓之前，披露在抓续的经济和地缘政事不细目性激动下，投资者对投资组合保护和多元化建立的需求上升，使得黄金投资需求同比增长一倍以上，这一趋势瞻望将会抓续。ETF和西方投资者的购金需求尤为繁盛。尽管列国央行购金力度较此前有所放缓，但全体仍保抓强劲态势，与2022年同期抓平。

与此同期，东谈主工智能的昂然发展抓续激动着科技范畴对黄金的需求。惟一出现着落的是珠宝行业，由于金价高企，其需求量着落了12%，但高价效应使其按价值设想的需务本色上增长了13%。纵不雅全体，第三季度群众黄金总需求达到1，313吨，同比增长5%。

白银商场是否也迎来了高光本事？

在工业需求攀升和供应受限的双重激动下，白银商场一度强劲高涨，但在好意思国大选后果出炉后也出现了价钱回调。白银兼具工业属性和贵金属属性，其价钱自2025岁首以来还是累计高涨33%。诚然价钱走势比黄金更为波动，但其10月份高点险些已波及十余年来未见的价钱高位。

白银正受益于工业范畴的繁盛需求，尤其是电动汽车行业的昂然发展，其在电板制造和充电基础体式建造中皆需要使用白银。电动汽车抓续走强的需求瞻望将成为异日激动白银价钱上行的要紧驱能源之一。同期，供应端的制约成分也可能激动价钱走高，凭证寰宇白银协会的统计数据，瞻望2024年群众白银诱导量将较上一年小幅着落。

然则，白银商场也面对一些不利成分。与黄金类似，白银价钱常常与好意思元呈现负联系关系。因此，至少在短期内，好意思元走强可能会连续对白银价钱酿成下行压力。长期来看，其价钱出息还将取决于好意思联储的降息节拍。

与此同期，以历史尺度忖度🔥欧洲杯正规下单平台(官方)网站/网页版登录入口/手机版，金银比仍处于相对高位。该比率（即一盎司黄金价钱除以一盎司白银价钱）放胆1月中旬已接近89。历史数据标明，每当金银比超越80时，白银常常会迎来一波强劲高涨，这意味着如果2025年黄金商场连续保抓强势，白银可能仍有很大的高涨空间。